■ 金融觀察
  放開港人兌換人民幣限制已經不僅僅在方便滬港通、方便港人炒A股,而是在進一步肯定香港的離岸人民幣中心。
  香港金管局總裁宣佈,自下周一(11月17日)起取消居民每天每人兌換兩萬元人民幣限額的規定。錶面看來這項措施只是為了適應、配合同一天開通的滬港通,但就是這麼一個十分具體的人民幣管理措施,其可能引起的影響和意義十分深遠。
  滬港通一旦開通,必然會有大量香港居民進入A股市場,每天每人兌換2萬人民幣的限額。對炒股港人無論是下單買進或者賣出兌現都是不夠的。根據2004年簽訂的人民幣清算協議,港人一直以在岸價經清算行於上海兌換窗口兌換人民幣。現在放開港人兌換限制,實際上就是改變兌換人民幣的評判地點,從在岸市場上海改為在離岸市場香港直接評判。這實際上就是意味著,放開港人兌換人民幣限制已經不僅僅在方便滬港通、方便港人炒A股,而是在進一步肯定香港的離岸人民幣中心。
  中國已成世界第二經濟體、第一貿易大國,世界經濟發達的各大城市爭相當人民幣離岸中心。新加坡、倫敦、巴黎、法蘭克福、巴塞爾、盧森堡等都已具備人民幣離岸中心的條件。香港雖然可以說是第一個人民幣離岸中心,而且今天仍然占據著優勢地位,目前占全球人民幣離岸市場份額53%。但是人民幣跨境業務是一塊正在不斷增長的“大蛋糕”,香港如果不能夠利用並擴大自身的優勢,作為最大的人民幣離岸中心也可能萎縮下去的。
  香港金管局總裁還表示,2萬元上限取消後,香港人民幣現鈔兌換和人民幣融資、貸款等各種限制也都不再適用,這將有利於香港金融機構推出和發售人民幣的理財產品。
  內地居民正熱衷各種理財產品,如果香港金融機構發行人民幣理財產品,依據港人的專業金融能力和成熟的金融產品,屆時購買香港人民幣理財產品的將不會只是香港居民,恐怕內地也會有大量人民幣資金過來。這無疑也是在加強香港的人民幣離岸中心地位。
  香港離岸人民幣資金池現有1.1萬億元,如果靜態的看待取消人民幣兌換限制,只能說對香港市場大概沒有問題。但是如果從滬港通開通以後以及香港金融機構發行人民幣理財產品之後,香港離岸人民幣資金池中的資金,其流通速度及流通量和滯留量,肯定都要比目前大得多。這同樣加強了香港人民幣離岸中心的地位。
  放開港人人民幣兌換限制,不僅有利於香港經濟,有利於香港人民幣離岸中心的加強,同樣也有利於內地,有利於人民幣國際化。人民幣國際化主要分兩個項目,18年前人民幣已實現了經常項目可兌換,再實行資本項目上的開放、人民幣自由兌換,國際化就算完成了。
  這18年來,人民幣資本項目可兌換也不是沒有進步。IMF對資本項目下的交易分七類40項。在40項中,目前中國實現部分有30項,占全部交易項目的75%。具體來說還沒能實現的有,外國公司不能在中國境內發行股票和債券,境內居民不能直接到海外從事證券投資(只能借道QDII),境外居民不能直接到內地從事證券投資(只能借道QFII、RQFII),境內居民個人年度購匯有額度限制等。
  滬港通開通及取消港人兌換人民幣限制,起碼衝破了“境內居民不能直接到海外從事證券投資”和“境外居民不能直接到內地從事證券投資”兩條;而港人作為境外居民既然沒有了人民幣兌換的限制,境內居民購匯的額度限制在滬港通的衝擊下,恐怕也不能堅持多久。
  那麼剩下還有多少限制人民幣資本項目下的自由兌換呢?人民幣離國際化已無限接近了,人民幣匯率的市場化也就在眼前了。
  □鬱慕湛(財經評論人)  (原標題:香港放開人民幣兌換限制不僅為滬港通)
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